HullOFOD8eSolutionsCh15 - CAPÍTULO 15 Opções de ações do empregado. CAPÍTULO 15 Opções de estoque do empregado Perguntas práticas Problema 15.1. Por que foi atraente para as empresas concederem opções de compra em dinheiro anteriores a 2005 O que mudou em 2005 Antes de 2005, as empresas não tinham que gastar opções no dinheiro na demonstração do resultado. Eles simplesmente tiveram que relatar o valor das opções em notas às contas. O FAS 123 e o IAS 2 exigiram o valor justo das opções a serem reportadas como um custo na demonstração do resultado a partir de 2005. Problema 15.2. Quais são as principais diferenças entre uma opção típica de ações de empregado e uma opção de compra americana negociada em uma bolsa de valores ou no mercado de balcão. As principais diferenças são a) opções de ações de empregados durar muito mais do que a típica troca negociada ou sobre - Opção do balcão, b) geralmente há um período de carência durante o qual eles não podem ser exercidos, c) as opções não podem ser vendidas pelo empregado, d) se o empregado deixar a empresa, as opções geralmente não valem a pena ou devem ser exercidas Imediatamente, e e) o exercício das opções geralmente leva a empresa a emitir mais ações. Problema 15.3. Explique por que as opções de ações de empregados em ações que não pagam dividendos são freqüentemente exercidas antes do final de suas vidas, enquanto uma opção de compra negociada em bolsa em tal ação nunca é exercida antecipadamente. É sempre melhor para o detentor da opção vender uma opção de compra em uma ação de não dividendo em vez de exercê-la. As opções de ações de empregados não podem ser vendidas e, portanto, a única forma de um empregado pode gerar receita com a opção é exercer a opção e vender o estoque. Problema 15.4. Os subsídios de opção ldquoStock são bons porque motivam os executivos a agir nos melhores interesses dos acionistas. Discutir este ponto de vista. Isso é questionável. Os executivos se beneficiam dos aumentos de preços das ações, mas não cobrem os custos de redução de preço da ação. As opções de compra de ações dos empregados são susceptíveis de incentivar os executivos a tomar decisões que estimulem o valor do estoque no curto prazo em detrimento da saúde de longo prazo da empresa. Pode até ser o caso que os executivos sejam encorajados a assumir riscos elevados de modo a maximizar o valor de suas opções. Problema 15.5. LdquoGranting opções de estoque para executivos é como permitir que um jogador de futebol profissional aposte no resultado de games. rdquo Discuta este ponto de vista. Esta pré-visualização tem seções intencionalmente borradas. Inscreva-se para ver a versão completa. Os futebolistas profissionais não têm permissão para apostar nos resultados dos jogos, porque eles mesmos influenciam os resultados. Provavelmente, um executivo não deve permitir apostar no preço futuro das ações de sua empresa porque suas ações influenciam esse preço. No entanto, pode-se argumentar que não há nada de errado com um futebolista profissional apostando que seu time vencerá (mas tudo errado em apostar que vai perder). Da mesma forma, não há nada de errado com uma aposta de executivo que sua empresa fará bem. Problema 15.6. Este é o fim da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o resto do documento. Teste do Capítulo 15 - Capítulo 015 Opções de estoque Opção múltipla. Capítulo 015 Opções de estoque Questões de escolha múltipla 1. O valor de uma opção depende do valor da segurança subjacente. Esta relação define uma opção como qual dos seguintes valores de segurança C. 2. Uma opção de chamada concede a seu proprietário qual dos seguintes A. direito de comprar 3. Por definição, uma opção de venda concede ao seu proprietário qual dos seguintes . Direito à venda 4. Qual das seguintes opções é definido como o preço ao qual uma opção será exercida. C. strike 5. Qual das seguintes opções distingue uma opção como opção de estilo americano D. opção que pode ser exercida em qualquer Tempo antes do vencimento 6. Qual das opções a seguir é definida como uma opção que só pode ser exercida no vencimento A. Opção de estilo europeu 7. Uma lista de contratos de opções disponíveis e seus preços para um determinado seguro listado na ordem do preço de exercício e A data de vencimento é referida como aquela da seguinte cadeia de opções de C. 8. Qual das seguintes garantias que os termos de um contrato de opção cotado na bolsa são cumpridos quando uma opção é exercida D. Opções Clearing Corporation 9. Por definit As opções de índice de ações incluirão uma opção na qual um dos seguintes ativos subjacentes 10. Uma opção liquidada em dinheiro é definida como uma opção que faz qual dos seguintes D. implica um pagamento em dinheiro ao detentor no exercício 11. Qual Um dos seguintes termos é definido como uma opção que teria uma recompensa positiva, se exercida agora A. opção no dinheiro 15-1 Esta prévia tem seções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. Opções de ações do Capítulo 015 12. Uma opção que NÃO produza uma recompensa positiva, se for exercida hoje, é designada por qual dos seguintes termos: opção fora do dinheiro 13. Qual das seguintes se refere à venda de uma opção Contrato B. escrito 14. Qual das seguintes condições tem a obrigação de vender uma ação no preço de exercício quando uma opção é exercida. B. escritor de chamadas 15. Qual das seguintes ações tem a obrigação de comprar ações no preço de exercício quando uma opção é Exercido D. colocar o escritor 16. Você atualmente possui 300 ações do estoque da Microsoft. Se você comprar opções neste estoque para proteger contra futuras quedas no preço do estoque, você está implementando qual dos seguintes itens de proteção C. 17. A venda de uma opção de compra em estoque, que você possui, é referida como qual das seguintes Estratégias A. atendimento coberto 18. Kris implementou uma estratégia de negociação de opções consistindo em duas opções de chamadas. Esta estratégia é conhecida como qual dos seguintes A. espalhar Este é o fim da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o resto do documento. Capítulo 15 Opções de ações dos empregados Opções, Futuros e Outras Derivações, 8ª Edição Por John C. Hull Editora: Prentice Hall ISBN-13: 978-0-13-216494-8 ISBN-10 : 0-13-216494-9 Publicado em: 01262017 Copyright copy 2017 14. Qual é a vida esperada (neutra em risco) para a opção de estoque do empregado no Exemplo 15. 15. 2 Qual é o valor da opção obtida usando este esperado Vida em BlackndashScholesndashMerton15. O preço das ações e o preço do golpe são ambos 60. Em um leilão holandês de 10.000 opções, as propostas são as seguintes: A oferece 30 para 3,000B ofertas 33 para lances de 2.500C 29 para 5,000D lances 40 para lances de 1000E 22 para ofertas de 8,000F 35 Para 6.000. Uma empresa concedeu 2.000.000 opções aos seus funcionários. 15. 11. As opções duram 8 anos e são adquiridas após 2 anos. Qual é o resultado do leilão Quem compra quantos a que preço15. Uma empresa concedeu 500 mil opções aos seus executivos. 12. O preço da ação e o preço do golpe são ambos 40. As opções duram 12 anos e ganham após 4 anos. A empresa decide valer as opções com uma vida esperada de 6 anos e uma volatilidade de 22 perales. Os dividendos no estoque são 1 por ano, pagáveis a meio de cada ano, e a taxa livre de risco é de 5. A empresa decide valer as opções com uma vida esperada de 5 anos e uma volatilidade de 30 perior. A velocidade de venda das ações é de 30, a taxa sem risco é de 5, e a empresa não paga dividendos. Wegranted 10.000.000 opções de ações em dinheiro nos nossos empregados no ano passado, quando o preço era de 30. Suponha que haja uma probabilidade de 4 que o empregado deixe a empresa no final de cada etapa do tempo em sua árvore. Use a árvore de passo para valorizar as opções. As opções são de 10 anos e são adquiridas após 3 anos. 344 CAPÍTULO 15. A empresa não paga dividendos e a taxa sem risco é 4. O que a empresa reportará como uma despesa para as opções em sua demonstração de resultados15. No final do ano, o preço das ações havia caído para 4, mas ainda estávamos presos com uma carga de 50 milhões para o PampL. 13. 16. A companyrsquos CFO diz: lsquolsquo O tratamento contábil das opções de ações é louco. Estimamos o valor de cada opção na data da concessão para ser 5. rsquorsquo Discutir. Assumir que a probabilidade de exercício adiantado voluntário em um nó, condicional em nenhum exercício privativo, quando (a) a opção foi adquirida e (b) a opção está no dinheiro, is1 expfrac12aethSK 1THORNT onde S é o preço das ações, K é a greve Preço, T é o prazo de vencimento e uma frac14 2. O que a empresa reportará como uma despesa para as opções em sua demonstração de resultados15. Outras perguntas15. O preço das ações e o preço do golpe são ambos 20. Uma empresa concedeu 1.000.000 de opções aos seus funcionários
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